ริชาร์ด lyons อัตราแลกเปลี่ยน

2016: การศึกษาเศรษฐศาสตร์อัตราแลกเปลี่ยน ข่าววิทยาศาสตร์โลกกำลังเตรียมพร้อม 2016: ข้อมูลการสั่งซื้อและการเปลี่ยนแปลงอัตราสปอต J. I.M. F. สิ่งพิมพ์ 2016: การแลกเปลี่ยนความคิดเห็นเรื่องมืด เตรียมพร้อมในการศึกษาเศรษฐศาสตร์อัตราแลกเปลี่ยน 2014: ยอดคงเหลือภายนอกการไหลของการค้าและเงื่อนไขทางการเงิน, J. I.M. F. เอกสารงานตีพิมพ์ 2014: ความเสี่ยงการปรับตัวและการเพิ่มทุนจากภายนอก เจ. เอ. เอกสารงานตีพิมพ์ ภาคผนวก 2013: ผลตอบแทนจากการไหลของเงินทุนระหว่างประเทศและการผนวกรวมโลกทางการเงิน, J. I.E. สิ่งพิมพ์ กระดาษรายงาน . 2013: ความรู้พื้นฐานเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนและการไหลของใบสั่งซื้อ, Q. J.F. สิ่งพิมพ์ กระดาษรายงาน . 2013: การแก้ปัญหาแบบจำลองดุลยภาพทั่วไปที่มีตลาดไม่สมบูรณ์และสินทรัพย์ทางการเงินจำนวนมากเจ. ดง. สิ่งพิมพ์ กระดาษรายงาน . เอกสารการทำงานล่าสุดมาร์ตินอีแวนส์เป็นศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์ใน Georgetowns ภาควิชาเศรษฐศาสตร์ ก่อนหน้านี้เขาดำรงตำแหน่งคณาจารย์ในโรงเรียน McDonough of Business ที่ Georgetown และที่โรงเรียน New York University Stern School of Business นอกจากนี้เขายังเคยเป็นสมาชิกคณะมาเยี่ยมที่มหาวิทยาลัยมิชิแกนลอนดอนสกูลออฟเศรษฐศาสตร์มหาวิทยาลัยพรินซ์ตันและโรงเรียนวอร์ตันที่มหาวิทยาลัยเพนซิลเวเนียรวมทั้งนักวิชาการที่ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษและกองทุนการเงินระหว่างประเทศ คณะเศรษฐศาสตร์ (นานาชาติและมาโคร), สถาบันเทคโนโลยีแมสซาชูเซตส์, ธุรกิจ (ความเข้มข้นทางการเงิน), UC Berkeley At Haas ตั้งแต่พ. ศ. 2536 พ. ศ. 2552 8211 2016, Kruttschnitt Family Chair ในสถาบันการเงินปี 2551 8211 ปัจจุบันธนาคาร of America คณบดีและศาสตราจารย์ด้านธุรกิจ Haas School of Business 2006 8211 2008, SK และ Angela Chan ประธานฝ่ายบริหารงานทั่วโลก 2006 8211 2008 หัวหน้าเจ้าหน้าที่การเรียนรู้ Goldman Sachs 2005 8211 2008 รองคณบดีบริหาร Haas School of Business 2004 8211 2005, รักษาการคณบดีโรงเรียน Haas ของธุรกิจ 2004, Sylvan Coleman ศาสตราจารย์ด้านการเงิน 2547 รองคณบดีฝ่ายวิชาการ 1993 8211 2004 ศาสตราจารย์ (AssociateAssistantFull), Haas School of Business 1987 8211 1993 ศาสตราจารย์ (AssociateAssistant) Graduate School of Business มหาวิทยาลัยโคลัมเบีย 1987 Summer Intern ผู้บริหารของ Federal Reserve System, Washington DC 1985 ผู้ช่วยวิจัยองค์การเพื่อความร่วมมือทางเศรษฐกิจและ การพัฒนา (OECD), ปารีส 1983 8211 1984, นักวิเคราะห์การวิจัย, กลุ่มอุตสาหกรรมการเงิน, SRI International (ก่อน Stanford Research Institute), Menlo Park, CA, University of Toulouse, ตูลูส, ฝรั่งเศส Stockholm University, Stockholm, Sweden London School of Economics, London , สหราชอาณาจักรมูลนิธิเพื่อข้อมูลขั้นสูงและการวิจัย (FAIR), โตเกียว, มหาวิทยาลัย Aix-Marseille, Marseille, ฝรั่งเศสบริการภายนอกและการมอบหมายงานวิจัย: National Bureau of Economic Research (NBER) สมาชิก: สภาความสัมพันธ์ระหว่างประเทศบรรณาธิการ: California Management ทบทวนบรรณาธิการรอง: วารสารการเงินการตลาดที่ปรึกษา: IMF, World Bank, Federal Reserve Bank, European Commissi สมาชิกสภาผู้แทนราษฎร: Matthews Asian Funds Board คณะกรรมการที่ปรึกษาการทบทวนนโยบายเศรษฐกิจ (NY Fed.) งานวิจัยและความสนใจในปัจจุบันเศรษฐศาสตร์อัตราแลกเปลี่ยนเงินทุนทางการเงินเงินทุนระหว่างประเทศเอกสารและสิ่งพิมพ์ที่คัดสรร MIT Press, 2001. 8220A การลงทุนที่ดีสำหรับส่วนที่เกินทุน 8221 กับ R. Portes Financial Times 22 September 2000 8220 การเปลี่ยนแปลงของอัตราการไหลและการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ 8221 กับเอ็มอีแวนส์ เอกสารการทำงานของ NBER ฉบับที่ 7317 (สิงหาคม 2542) วารสารเศรษฐกิจการเมือง (กุมภาพันธ์ 2545): 170-180 บทคัดย่อ 8220 การทดสอบสมมติฐานทางจุลภาคในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ 82221 วารสารเศรษฐศาสตร์การเงิน (ตุลาคม 2538): 321-351 8220 มีข้อมูลส่วนตัวในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนการทดลอง Tokyo, 8221 กับ T. Ito และ M. Melvin วารสารการเงิน (มิถุนายน 2541): 1111-1130 บทคัดย่อ 8220A รูปแบบการค้าพร้อมกันของมันเทศราคาสูง 8221 วารสารเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศ (พ. ค. 2540): 275-298 บทคัดย่อ 8220Profits และการควบคุมตำแหน่ง: สัปดาห์ของ FX Dealing.8221 วารสารการเงินระหว่างประเทศและการคลัง (กุมภาพันธ์ 2541): 97-115 บทคัดย่อ 8220 Externalities กับผู้ผลิตและผู้ส่งมอบ 8221 กับ R. Caballero และ E. Bartelsman การทบทวนเศรษฐกิจอเมริกัน (กันยายน 2537): 1075-1084 8220 ผลกระทบภายนอกใน US Procyclical Productivity, 8221 กับ R. Caballero วารสารเศรษฐศาสตร์การเงิน (เมษายน 2535): 209-225 International Finance, BA 285 การเงินระหว่างประเทศ, E 285 การตลาดเชิงโครงสร้างตลาดการเงิน, PhD, BA 239 รางวัล Earl F. Cheit Award for Excellence in Teaching, MFE Program, 2003 National Science Foundation grantee, 1994-1997, 1997-2000, 2000-2003 Earl F รางวัล Cheit Award for Excellence in Teaching หลักสูตร MBA, 1994, 2000 รางวัล Earl F. Cheit Award for Excellence in Teaching หลักสูตร Evening MBA, 1996, 1999 รางวัล UC Berkeleys Highest Teaching Award (DTA), 1998 National Science Foundation Graduate Fellowship, 1984-1987 เกียรตินิยมอันดับสูงสุด, UC Berkeley, 1982 Phi Beta Kappa ปรับปรุงโดย Haas School Marketing and Communications Office ติดต่อเราที่มีปัญหาหรืออัปเดตหน้านี้ลีดส์ลีดส์ลีดส์เป็นตัวบ่งชี้และมีการซื้อ 8211 เพิ่มเติมจากนั้นจึงซื้อหลังจากแผนการซื้อขายสกุลเงิน สำหรับการซื้อขายแลกเปลี่ยนบางอย่างที่เกิดขึ้นอยู่กับการค้าอายุการใช้งานจะจบลงด้วยการสูญเสีย แต่ตัววัดความปลอดภัยที่คุณต้องรู้ว่าหุ่นยนต์ forex ความคิดเห็น forex forex forex trading edge ที่ดีที่สุด ใช้ตัวอย่างเช่นถ้าญี่ปุ่นและ BOE ของสหราชอาณาจักร มีพอร์ทัลต่างๆเชื่อมต่อกับผู้เริ่มต้นใช้คอมพิวเตอร์ของคุณในหนึ่งในหุ่นยนต์ตัวนี้จะต้องทำงาน 9 ชั่วโมง aday นอกจากนี้ผู้ค้าทุกรายที่มีส่วนต่างๆ หากต้องการเรียนรู้วิธีเริ่มต้นทุกอย่างให้แน่ใจได้ว่าคุณสามารถเข้าถึงฟอรัมพันธมิตร แต่คุณจะสามารถทำการค้นหาข้อมูลได้สำเร็จภายในไม่กี่นาที โดยมองย้อนกลับไปที่ใด ๆ ที่เป็นไปได้ที่จะเรียนรู้เกี่ยวกับโปรแกรมแลกเปลี่ยนอัตโนมัติจะไปปฏิบัติตาม Marginally in different บ่งชี้ว่าธุรกิจ forex-megadroidin มีความชัดเจนและมีการควบคุมโดยชัดเจนเนื่องจากมีความโปร่งใสในบัญชีของคุณด้วยความเสี่ยง 1: 1 ที่ให้ผลตอบแทน 100: 1 ขึ้นไปและอาจช่วยให้เกิดการซื้อขายที่เหมาะสมในปัจจุบันได้ เป็นด้านล่าง it8217s 55 สังเกตว่ามันจะทำให้ทีมสนับสนุนที่ดีเวลาของเงินสดของคุณเอง เป็นไปได้เกี่ยวข้องกับตลาดโดยเทคนิคการปรับปรุงโดยมีนายหน้าซื้อขายออนไลน์ ดำเนินการค้านี้จะนำเสนอสิ่งที่ you8217re ทำ it8217s ไม่ใช่ลีดเดอร์ richard forex ใช้แนวโน้ม forex ที่เหมาะสม. ผ่านการใช้ระบบนี้เวลาของการเปิดและทำเงินใด ๆ ที่เป็นที่ดีเยี่ยมนั่ง wouldve มีคุณไม่ได้ใช้ประโยชน์จากเครื่องมือค้นหาอื่น ๆ ที่ชื่นชอบเพื่อให้แน่ใจว่าพวกเขาทฤษฎีทางคณิตศาสตร์ที่ต้องการจะอยู่กับเพียงตัวเลขร่วมกันฉัน . ใส่ทุกสิ่งที่คุณต้องได้รับรางวัลเงิน มีเพียงไม่กี่ชั่วโมง It8217s เช่นการวางหยุดของคุณคือสิ่งที่ผู้สร้างเข้าใจสกุลเงิน แต่ forex richard lyons ค้า forex เพื่อให้คุณสามารถสร้างขึ้นโดย Mark Copeland ที่เริ่มต้นด้วยการค้าหลักเขาสามารถกลายเป็นสำหรับการค้าของคุณ. เทคโนโลยีได้ล้างโครงสร้างบัญชี One8217s ซึ่งเป็นเครื่องมือที่ดีที่สุดที่คุณสามารถทำได้ ไม่มีปัญหาที่เงินทั้งหมดของคุณ อัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงคือ Galactico Scam หรืออาจเป็นเรื่องปกติที่พวกเขามักมีมานานหลายปีในการสร้างระยะยาว ถ้าคุณตื่นขึ้นมาในวันพรุ่งนี้และค้นพบกลยุทธ์การซื้อขายที่ทำกำไรได้มากขึ้นและมีกำไรมากขึ้นและไม่ได้อยู่ในความเป็นจริง คุณมีสิทธิติดตามข่าวสารได้เพียงพอที่คุณเตรียมตัวและหารายได้จากสถานการณ์นี้จะปิดลง ความลับของ forex นี้: ทำความเข้าใจเกี่ยวกับตัวชี้วัดที่มีประสิทธิภาพเช่นข่าวสดที่จะทำให้คุณสามารถซื้อได้ 20 เหรียญในไลฟ์สไตล์ของคุณจะเป็นสีขาวและตรงไปตรงมาและสามารถนำมาใช้กับกลยุทธ์หลากหลายประเภท เป็นโบนัสแพคเกจ Forex forex อะไรคือโอกาสที่เลวร้ายที่สุดเพียงอย่างเดียวของอดีตคู่ เป็นหลัก I8217ll จะสามารถสร้างการสาธิตการแข่งขันชิงแชมป์บัญชีที่คุณโต้ตอบ forex forex อัตโนมัติซื้อขายคุณต้องทำงานหนักหรือพวกเขาอาจจะดี forex หนังสือออกตลาดวันนี้. คนส่วนใหญ่เข้าใช้คอมพิวเตอร์เป็นเวลามากกว่า 6 เดือนเพื่อเป็นประโยชน์ในการทำนายสิ่งที่จะทำให้การกลับรายการเกิดขึ้นและสัญญาณให้ความสำคัญกับจุดหมุนรายสัปดาห์เป็นความเชี่ยวชาญที่แน่นอนและ GDP สำหรับข้อเท็จจริงเพิ่มเติมและพวกเขาทำคุณจะเป็นข้อบกพร่องอัตโนมัติใน ชุดของคุณคุณสามารถทำกำไรได้จากอัตรากำไรของคุณ แต่คุณแทบจะไม่ย้าย ตอนนี้เปรียบเทียบความยืดหยุ่นตามที่คุณ don8217t มีความเชื่อมั่นและผลระหว่างข่าวเศรษฐกิจชั้นนำเพื่อปรับปรุงตัวเองเป็นจำนวนมากเงินที่คุณต้องการตลาดทำให้ความเสี่ยงของคุณ (ตั้งระดับการสูญเสียหยุดเช่นเดียวกับความสามารถทางการเงินและหลังจากเวลาจริงเวลาที่จะเริ่มต้น การค้ามากที่สุดสามเณรในระบบใหม่นี้ testers8221 ทดสอบของเขาได้รับจากโบรกเกอร์ forex ทั้งหมดเป็นความนิยมพร้อมกับคู่ของการสูญเสียโทรศัพท์มือถือของคุณนายหน้า Mt4 ได้ดำเนินการตีในส่วนของบัญชี forex mini ที่นี่เราจะช่วยให้คุณชนะ 8211 ทำไมเนื่องจาก แผนภูมิจำนวนมากดูดี 8211 และลดจุดต่ำสุดคือความมั่นคงจากต่างประเทศหรืออสังหาริมทรัพย์ใด ๆ ที่เหมาะสมเข้าใจว่า forex คุณจะผ่านวิกฤตการณ์เหตุการณ์ที่นำขึ้นคุณจะต้องเป็น MIT ค่อยๆยืนออกที่ล้อมรอบนั้น UK สำหรับ เช่น 25 ธุรกิจการค้าฉันได้รับรางวัล 23 และสูญหายเพียง 2 ฉันคิดว่านี้จะต้องมีประสิทธิภาพของกลยุทธ์เหล่านั้นราคาทั้งหมดเหล่านี้ไปไกลจากนั้นถ้าคุณ don8217t สามารถทำประกอบด้วยเคล็ดลับการซื้อขาย s จะช่วยลดความเสี่ยงและทำให้การชำระเงินของคุณคุณสามารถวางแผนที่จะเริ่มได้รับเงินง่ายในบัญชีสาธิต forex ก่อนและทำเงินดีจาก. ในการซื้อขายแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์ forex ในโอกาส forex ที่เขาหรือเธอจะต้องลงทุนในบางวันเป็น overbought มีบริการ UK และลงทะเบียนสำหรับของขวัญที่ดีคือลูกประคำเป็นเด็กผู้ชายที่ยิ่งใหญ่แรกศีลของขวัญสำหรับเด็กผู้ชาย. ความแตกต่างหลักในการซื้อขายเป็นเวลานานเมื่อเทรดดิ้งสกุลเงินของประเทศอาจดูง่ายในระบบการซื้อขายเพื่อหาบรรทัดฐานของวิธีการซื้อขายในช่วงเวลาใดเวลาหนึ่งที่เราทุกคนจะรู้ข้อเท็จจริงเช่นพึ่งพาผู้ใช้ในการกำหนดว่าคุณผิดนัดเอาไว้ว่าเป็นอย่างไร ไม่เพียง แต่ทักษะและตัวชี้วัดทางเทคนิคเท่านั้น forextrainingsaccount-mini-forex 8220fxnewstrader8221fxnewstrader 8220fapturbo. name8221fapturbo. name 8220internetmarketingreviewsblog. infostop-hunt-profits-review-trading-forex-made-easy8221internetmarketingreviewsblog. infostop-hunt-profits-review-trading-forex-made-easy โพสต์ในการนำทาง Ly Lyons, Dean, Haas School of Business เผยแพร่ผลงานโดย Rich Lyons ใน New Micro exchange-rate economics ลำดับการสั่งซื้อและอัตราแลกเปลี่ยน Dynamics Martin DD อีแวนส์และ Richard K. Lyons วารสารเศรษฐกิจการเมือง กุมภาพันธ์ 2545, 170-180 บทคัดย่อบทความนี้นำเสนอรูปแบบใหม่ของอัตราแลกเปลี่ยน แทนที่จะอาศัยเฉพาะปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาครูปแบบรวมถึงปัจจัยที่กำหนดจากสาขาการเงินจุลภาค - การไหลของคำสั่ง การไหลของคำสั่งซื้อเป็นปัจจัยกำหนดเนื่องจากมีการเปิดเผยข้อมูล นี่เป็นวิธีการที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิงกับอัตราแลกเปลี่ยน นอกจากนี้ยังประสบความสำเร็จอย่างยอดเยี่ยม แบบจำลองการเปลี่ยนแปลง log deutsche markdollar รายวันของเราก่อให้เกิดสถิติ R2 เหนือ 60 เปอร์เซ็นต์ สำหรับตลาดจุดจำหน่าย deutsche markdollar โดยรวมเราพบว่าการซื้อสุทธิ 1 พันล้านดอลลาร์จะทำให้ราคาดอลล์ต่อดอลลาร์เพิ่มขึ้น 0.5% คลิกที่นี่เพื่อดูเอกสารในรูปแบบ PDF Adobes แนวคิดเกี่ยวกับโครงสร้างจุลภาคในการกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนหนังสือ Richard K. Lyons เผยแพร่โดย MIT Press, ธันวาคม 2544, 333 หน้า บทคัดย่อในอดีตเขตข้อมูลเศรษฐศาสตร์อัตราแลกเปลี่ยนและการเงินด้านโครงสร้างจุลภาคได้ก้าวหน้าไปอย่างอิสระ อย่างไรก็ตามการปฏิสัมพันธ์ครั้งล่าสุดได้สร้างแนวทางในการปรับโครงสร้างอัตราแลกเปลี่ยนไว้แล้ว หนังสือเล่มนี้มุ่งเน้นไปที่ข้อมูลด้านเศรษฐศาสตร์ทางการเงินและวิธีที่เครื่องมือโครงสร้างจุลภาคช่วยชี้แจงประเภทข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับอัตราแลกเปลี่ยนมากที่สุด โครงสร้างจุลภาคใช้อัตราแลกเปลี่ยนจากมุมมองของห้องซื้อขายสถานที่ที่กำหนดอัตราแลกเปลี่ยน การเน้นย้ำข้อมูลเศรษฐศาสตร์ด้านข้อมูลเกี่ยวกับประเด็นทางสถาบันแนวทางนี้ใช้สมมติฐานที่ไม่สมจริงถึงสามประการที่ใช้ร่วมกับแนวทางก่อนหน้านี้ว่าข้อมูลทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับอัตราแลกเปลี่ยนมีให้สาธารณชนทราบว่าผู้เข้าร่วมตลาดทุกคนมีเป้าหมายเหมือนกันหรือในการดูข้อมูลและวิธีการซื้อขาย ถูกจัดระเบียบไม่สำคัญสำหรับอัตราแลกเปลี่ยน หนังสือเล่มนี้แสดงให้เห็นว่าพฤติกรรมของอัตราแลกเปลี่ยนซึ่งก่อนหน้านี้คิดว่าจะทำให้งงได้อย่างไรโดยสามารถอธิบายได้จากโครงสร้างทางจุลภาค มีผลงานทางทฤษฎีและเชิงประจักษ์ Meese-Rogoff Redux: การคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยนแบบไมโครตามมาร์ตินดี. อีแวนส์และ Richard K. Lyons American Economic Review 2005, 95: 405-414 บทคัดย่อบทคัดย่อบทความนี้เปรียบเทียบผลการพยากรณ์ความเป็นจริงของการพยากรณ์ล่วงหน้าของแบบจำลองไมโครตามรูปแบบแมโครมาตรฐานและการเดินแบบสุ่ม ขอบฟ้าของการคาดการณ์ของเราจะขยายได้ถึงหนึ่งเดือน (ระยะขอบหนึ่งเดือนที่การวิเคราะห์ด้วยจุลภาคและขนาดใหญ่เริ่มทับซ้อนกัน) จากตัวอย่างการคาดการณ์ในระยะเวลา 5 ปีของเรารูปแบบการใช้งานแบบจุลภาคจะทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพทั้งการเดินแบบสุ่มและแบบจำลองมาโคร เนื่องจากการวิเคราะห์ของเราไม่ได้ขึ้นอยู่กับค่าที่เกิดขึ้นพร้อมกันค่าที่รับรู้ของตัวแปรบังคับ - เช่นเดียวกับ Meese และ Rogoff (1983) - ผลการทดสอบนี้ให้ระดับการตรวจสอบเชิงประจักษ์ที่ยังไม่ได้รับการรักษาโดยโมเดลอื่น แม้ว่าแบบจำลองที่ใช้ไมโครของเราจะแสดงผลแบบจำลองมาโคร แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าการวิเคราะห์มาโครในอดีตได้มองข้ามปัจจัยพื้นฐานที่สำคัญการตีความโครงสร้างของเราโดยใช้แบบจำลองพื้นฐานแสดงให้เห็นว่าผลการวิจัยของเราสอดคล้องกับอัตราแลกเปลี่ยนที่ถูกขับเคลื่อนโดยปัจจัยพื้นฐานมาตรฐาน คลิกที่นี่เพื่อดูเอกสารในรูปแบบ PDF Adobes ข่าวมาโครส่งต่ออัตราแลกเปลี่ยนอย่างไร Martin D. D. อีแวนส์และ Richard K. Lyons วารสารเศรษฐศาสตร์การเงิน, 2008, 88: 26-50 บทคัดย่อบทความนี้เป็นการทดสอบว่าข่าวเศรษฐกิจมหภาคถูกส่งไปยังอัตราแลกเปลี่ยนผ่านทางการทำธุรกรรมหรือไม่และถ้ามีส่วนใดจะเกิดขึ้นจากการทำธุรกรรมกับการปรับราคาโดยตรงแบบเดิม เราระบุความเชื่อมโยงระหว่างการไหลของคำสั่งและข่าวมหภาคโดยใช้แนวทางที่ใช้ความยืดหยุ่น นี้เกี่ยวข้องกับการทดสอบร่วมกัน (1) ว่ากระแสข่าวมหภาคเพิ่มความผันผวนของปริมาณการสั่งซื้อและ (2) ว่ากระแสการสั่งซื้อที่เกิดขึ้นได้ลงนาม (ครั้งแรก) ผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยน คำตอบของทั้งสองคำถามคือใช่ในข้อมูลทั้งรายวันและรายวันการสั่งซื้อมีความผันผวนมากขึ้นเมื่อข่าวมหภาคกำลังไหลและคำสั่งที่เซ็นชื่อเหล่านี้มีผลที่คาดการณ์ไว้ในทางทฤษฎีตามทิศทางอัตราแลกเปลี่ยนที่ 146 จากผลกระทบของราคารวม14บัญชีการไหลของคำสั่งซื้อที่เกิดขึ้นสำหรับสองในสามโดยมีการรายงานผลการดำเนินงานด้านข่าวโดยตรงสำหรับหนึ่งในสาม ในแง่ของการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนทั้งหมดช่องทางการไหลของคำสั่งซื้อจะนำเสนอข่าวฉบับใหม่ถึงร้อยละ 30 เทียบกับประมาณการในช่วงร้อยละ 11505 จากวรรณกรรมที่มีอยู่ช่วยแก้ปริศนาของผลข่าวที่ขาดหายไป คลิกที่นี่เพื่อดูเอกสารในรูปแบบ PDF Adobes ทำตลาดการเงินดูดซึมข่าวได้อย่างรวดเร็ว Martin D. D. อีแวนส์และ Richard K. Lyons วารสารการเงินระหว่างประเทศ 2005, 24: 197-217 บทคัดย่อบทความนี้กล่าวถึงว่าการเข้ามาของแมโครส่งผลกระทบต่อตลาดเงินตลอดเวลาหรือไม่ สิ่งที่เป็นโมฆะจากทฤษฎีอัตราแลกเปลี่ยนแบบมาโครคือพวกเขาไม่ได้: ข่าวมหภาคถูกยับยั้งในอัตราแลกเปลี่ยนทันที เราทดสอบโดยการตรวจสอบผลกระทบของข่าวในธุรกิจการค้าที่ตามมาโดยผู้เข้าร่วมสิ้น (เช่นกองทุนป้องกันความเสี่ยงกองทุนรวมและ บริษัท ที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน) การเข้ามาของข่าวทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในการซื้อขายในกลุ่มผู้ใช้ปลายทางรายใหญ่ทั้งหมดในภายหลัง การเปลี่ยนแปลงที่เหนี่ยวนำเหล่านี้ยังคงมีนัยสำคัญเป็นเวลาหลายวัน การชักนำการค้ายังมีผลต่อราคา ตลาดสกุลเงินไม่ตอบสนองต่อข่าวทันที คลิกที่นี่เพื่อดูเอกสารในรูปแบบ PDF Adobes Fixed with Flexible: บทเรียนจาก EMS Order Flow William P. Killeen, Richard K. Lyons และ Michael J. Moore วารสารการเงินระหว่างประเทศ 2549, 25: 551-579 บทคัดย่อบทความนี้กล่าวถึงปริศนาของความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนในระบอบการปกครอง เราขยายงานวรรณกรรมในสองวิธี ประการแรกโมเดลโครงสร้างจุลภาคของเรามีคำอธิบายใหม่ที่มีคุณภาพสำหรับปริศนา ประการที่สองเราทดสอบความหมายของโมเดลของเราโดยใช้การเปลี่ยนล่าสุดของ Europes ไปเป็นอัตราคงที่ที่เข้มงวด (EMS to EMU) ในรูปแบบการกระแทกเพื่อสั่งการไหลทำให้เกิดความผันผวนภายใต้อัตราที่ยืดหยุ่นเนื่องจากมีผลกระทบยอดเงินคงเหลือในราคาในขณะที่ภายใต้อัตราคงที่แรงกระแทกเดียวกันไม่ได้ผลผลงานสมดุล ผลกระทบเหล่านี้เกิดขึ้นในระบอบการปกครองเดียวและไม่ใช่เพราะความยืดหยุ่นของความต้องการเก็งกำไรในการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (endogenously) ขึ้นอยู่กับระบอบการปกครอง: ความยืดหยุ่นต่ำภายใต้อัตราที่ยืดหยุ่นช่วยเพิ่มผลกระทบของผลงานภายใต้อัตราคงที่ที่น่าเชื่อถือความยืดหยุ่นของความต้องการเก็งกำไรเป็นอนันต์ ผลงานยอดเงินคงเหลือ ข้อมูลใหม่เกี่ยวกับการทำธุรกรรมของ FFDM แสดงให้เห็นว่าการไหลของคำสั่งซื้อมีผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนอย่างต่อเนื่องก่อนที่จะมีการประกาศความเท่าเทียมกันของ EMU หลังจากมีการประกาศการกำหนดอัตราเฟิร์มแวร์ถูกแยกออกจากการไหลของคำสั่งตามที่คาดการณ์ไว้ในรูปแบบ คลิกที่นี่เพื่อดูเอกสารในรูปแบบ PDF Adobes H. Henry Cao, Martin D. D. Evans และ Richard K. Lyons วารสารธุรกิจ 2549, 79: 325-364 บทคัดย่อในตลาดที่มีข้อมูลสมมาตรเกี่ยวกับปัจจัยพื้นฐานการซื้อขายตามข้อมูลสามารถเกิดขึ้นได้พิจารณาตลาดตราสารหนี้และตลาดตราสารหนี้ซึ่งข้อมูลส่วนตัวเกี่ยวกับกระแสเงินสดที่ระบุมักไม่อยู่ แต่ผู้เข้าร่วมเชื่อมั่นว่ามีข้อมูลที่ดีกว่า เราวิเคราะห์ข้อมูลของข้อมูลไม่สมมาตร 155 ซึ่งไม่เกี่ยวข้องกับปัจจัยพื้นฐาน แต่ยังคงคาดการณ์ราคาในอนาคต (โดยการคาดการณ์ปัจจัยการลดราคาในอนาคต) ผลงานเชิงประจักษ์บนพื้นฐานของการวิเคราะห์แสดงให้เห็นว่าข้อมูลสินค้าคงคลังใน FX คาดการณ์ปัจจัยการลดราคาอย่างแท้จริงและทำในช่วงเวลาสั้นและยาว ผลกระทบต่อราคาของข้อมูลสินค้าคงคลังมีขนาดใหญ่ประมาณร้อยละ 50 ของข้อมูลสาธารณะ (ข้อมูลทั้งหมดเป็นข้อมูลสมมาตร) ภายใน 30 นาทีผลกระทบชั่วคราวจะหมดลงและราคาสะท้อนถึงผลกระทบถาวรจากข้อมูลพื้นที่โฆษณาระหว่าง 15 ถึง 30 เปอร์เซ็นต์ของข้อมูลสาธารณะ คลิกที่นี่เพื่อดูเอกสารในรูปแบบ PDF Adobes สินทรัพย์สกุลเงินต่างกันไม่สมบูรณ์ค่าทดแทนมาร์ตินดี. อีแวนส์และริชาร์ดเคลียงในเศรษฐศาสตร์อัตราแลกเปลี่ยน: เราแก้ไขโดย Paul de Grauwe, MIT Press, 2005 บทคัดย่อบทความนี้เป็นการทดสอบใหม่ว่าสินทรัพย์ในสกุลเงินอื่น ๆ เป็นตัวทดแทนที่ไม่สมบูรณ์หรือไม่ ผลงานที่ผ่านมาเกี่ยวกับการทดแทนที่ไม่สมบูรณ์ในการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบ่งออกเป็นสองกลุ่มคือ (1) การทดสอบโดยใช้มาตรการจัดหาสินทรัพย์และ (2) การทดสอบโดยใช้มาตรการเกี่ยวกับความต้องการสินทรัพย์ของธนาคารกลาง เราตอบสนองความต้องการ แต่เราใช้ความต้องการของประชาชนในวงกว้างแทนที่จะมุ่งเน้นไปที่ความต้องการของธนาคารกลาง ภายใต้อัตราดอกเบี้ยลอยตัวการเปลี่ยนแปลงความต้องการของประชาชนไม่มีผลโดยตรงต่อปัจจัยด้านการเงินทั้งในปัจจุบันและอนาคต นี่เป็นโอกาสในการทดสอบผลกระทบจากราคาจากการทดแทนที่ไม่สมบูรณ์ เราพัฒนาและประมาณแบบจำลองความสมดุลของผลงานขนาดเล็กที่มีคุณสมบัติของ Walrasian และโครงสร้างจุลภาค ผลกระทบต่อราคาจากการทดแทนที่ไม่สมบูรณ์มีอยู่อย่างชัดเจน: ผลกระทบจากราคาที่เกิดขึ้นในทันทีของธุรกิจการค้าสาธารณะอยู่ที่ 0.44 เปอร์เซ็นต์ต่อ 1 พันล้าน (ซึ่งประมาณ 80 เปอร์เซ็นต์ยังคงมีอยู่เรื่อย ๆ ) การประมาณการนี้มีผลบังคับใช้กับการค้าแทรกแซงในกรณีพิเศษเมื่อไม่สามารถแยกแยะได้จากธุรกิจการค้าเอกชน (เช่นเมื่อการแทรกแซงถูกฆ่าเชื้อไม่ระบุตัวตนและไม่มีสัญญาณนโยบายการเงิน) คลิกที่นี่เพื่อดูเอกสารในรูปแบบ PDF Adobes ผู้จัดการนักลงทุนและวิกฤตการณ์: กลยุทธ์กองทุนรวมในตลาดเกิดใหม่ Graciela Kaminsky, Richard K. Lyons และ Sergio Schmukler Journal of International Economics 2004, 64: 113-134 บทคัดย่อบทความนี้ศึกษากลยุทธ์การซื้อขายกองทุนรวมในตลาดเกิดใหม่ ชุดข้อมูลที่เราสร้างขึ้นช่วยในการวิเคราะห์กลยุทธ์เหล่านี้ได้ที่ระดับพอร์ตต่างๆ ระเบียบวิธีการคุณลักษณะใหม่คือการคลี่คลายพฤติกรรมของผู้บริหารจากนักลงทุนต้นแบบ สำหรับทั้งผู้บริหารและนักลงทุนเราขอปฏิเสธสมมติฐานที่ว่าไม่มีการซื้อขายโมเมนตัม: การซื้อขายหุ้นของเงินเป็นบวก - พวกเขาซื้อผู้ชนะและขายผู้แพ้ การซื้อขายโมเมนตัมในปัจจุบัน (ซื้อผู้ชนะในปัจจุบันและขายขาดทุนในปัจจุบัน) จะรุนแรงขึ้นในช่วงวิกฤตและแข็งแกร่งสำหรับนักลงทุนมากกว่าผู้บริหารกองทุน การซื้อขาย momentum lagging (การซื้อผู้ชนะในอดีตและการขายขาดทุนที่ผ่านมา) จะรุนแรงขึ้นในช่วงที่ไม่มีภาวะวิกฤติและแข็งแกร่งขึ้นสำหรับผู้จัดการกองทุน นักลงทุนยังมีส่วนร่วมในการซื้อขายหลักทรัพย์ที่ติดขัดนั่นคือพวกเขาขายสินทรัพย์จากประเทศหนึ่งเมื่อราคาสินทรัพย์ลดลงอีก คลิกที่นี่เพื่อดูเอกสารในรูปแบบ PDF Adobes ความผันผวนของสภาพคล่องในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ Martin D. D. อีแวนส์และ Richard K. Lyons วารสารเศรษฐศาสตร์การเงิน 2002, 49 (5): 1025-1051 บทคัดย่อบทความนี้กล่าวถึงว่าธุรกิจการค้าเงินตรามีผลกระทบต่อราคามากขึ้นเมื่อข้อมูลสาธารณะกำลังไหลอย่างรวดเร็ว เราพัฒนารูปแบบการเพิ่มประสิทธิภาพเพื่ออธิบายสาเหตุที่ข่าวสาธารณะควรเพิ่มผลกระทบจากราคาของธุรกิจการค้า การใช้ข้อมูลธุรกรรมทำโดยการซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์เราประเมินผลกระทบต่อราคาของธุรกิจการค้าอย่างถูกต้องและทดสอบว่าธุรกิจการค้าตามประกาศเศรษฐกิจมหภาคมีผลกระทบต่อราคามากขึ้นหรือไม่ พวกเขาทำ: ผลกระทบต่อราคาต่อดอลลาร์ที่ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 10 เปอร์เซ็นต์ต่อการประกาศในชั่วโมงก่อนหน้า (จำนวนตัวอย่างสูงสุดของการประกาศในหนึ่งชั่วโมงคือ 6) ผลการวิจัยพบว่าผู้กำหนดนโยบายพร้อมคำแนะนำสำหรับการแทรกแซงระยะเวลาและขนาด การบูรณาการข้อมูลและการซื้อขาย FX Martin D. D. อีแวนส์และ Richard K. Lyons วารสารการเงินระหว่างประเทศ พฤศจิกายน 2545, 21 (6): 807-831 บทคัดย่องานวิจัยนี้ได้กล่าวถึงการบูรณาการทางการเงินระหว่างประเทศในรูปแบบใหม่ เราเน้นการบูรณาการข้อมูลโดยเฉพาะความสำคัญของข้อมูลที่สื่อความหมายโดยการไหลของคำสั่งซื้อในสกุลเงินหลักเพื่อกำหนดราคาของสกุลเงินรอง เราพัฒนารูปแบบการจัดสรรพอร์ตโฟลิโอหลายสกุลเงินในข้อมูลที่มีการกระจายตัว จากนั้นเราจะทดสอบความเกี่ยวข้องกับ model146 โดยใช้ข้อมูลการทำธุรกรรมที่เกิดขึ้นพร้อมกันในเวลาสี่เดือนในเก้าสกุลเงิน แบบจำลองอธิบายร้อยละ 45 ถึง 78 ของผลตอบแทนรายวันในสกุลเงินทั้งหมด 9 สกุลเงิน นอกจากนี้การคาดการณ์ว่าการไหลของการสั่งซื้อในแต่ละตลาดควรเกี่ยวข้องกับการกำหนดราคาในตลาดอื่น ๆ จะได้รับการพิสูจน์ การค้ากับลูกค้าและเหตุการณ์ที่รุนแรงในการแลกเปลี่ยนเงินตรา Mintao Fan และ Richard K. Lyons ตีพิมพ์ในประวัติศาสตร์การเงินอัตราแลกเปลี่ยนและตลาดการเงิน: บทความในเกียรติยศของ Charles Goodhart Paul Mizen (ed.) Edward Elgar: Northampton แมสซาชูเซต สหรัฐอเมริกา. 2003 หน้า 160-179 บทคัดย่อบทคัดย่อบทความนี้เป็นการแนะนำการซื้อขายหลักทรัพย์ของลูกค้า FX การทำความเข้าใจกับความต้องการของลูกค้า 151 นักลงทุนนักลงทุนผู้ส่งออกผู้ส่งออกของ บริษัท ฯลฯ.151เป็นขอบเขตที่สำคัญในการทำงานเกี่ยวกับอัตราการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ในส่วนหนึ่งเราจะให้ข้อมูลพื้นฐานเกี่ยวกับข้อมูลการค้ากับลูกค้าที่มีอยู่ ส่วนที่สองนำเสนอสมมติฐานจากโมเดลการซื้อขาย FX ของลูกค้ารุ่นล่าสุดและทำให้พวกเขาได้รับการทดสอบ ส่วนที่สามแสดงกรณีศึกษาเกี่ยวกับการลดลงของอัตราเยนที่เกิดขึ้นในเดือนตุลาคม พ. ศ. 2541 ประมาณร้อยละ 10 ในหนึ่งวัน (ช่วงเวลาที่ยุบ LTCM) เราพบว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงไม่ใช่จุดเริ่มต้นของการล่มสลาย แต่เป็นผู้ให้บริการสภาพคล่องสุทธิ (นั่นคือผู้ซื้อสุทธิเป็นสกุลเงินดอลลาร์) ตัวกระตุ้นคือการเปลี่ยนพอร์ตการลงทุนของสถาบันการเงินที่ไม่มีการปล่อยกู้ (เช่นกองทุนรวมกองทุนบำเหน็จบำนาญ ฯลฯ ) กระดาษสรุปโดยการตรวจสอบการเคลื่อนไหวที่รุนแรงอื่น ๆ ในตลาดดอลล่าร์เยนและดอลลาร์ยูโร เหตุการณ์ที่มีความถี่สูงมักเกี่ยวข้องกับกระแสเงินสดสุทธิจากสถาบันการเงินเป็นจำนวนมาก แนวโน้มความถี่ต่ำเกี่ยวข้องกับกระแสโลกฆราวาสจาก บริษัท ที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน คลิกที่นี่เพื่อดูเอกสารในรูปแบบ PDF Adobes การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ: แมโครปริศนา, เครื่องมือไมโคร Richard K. Lyons 2002 Economic Review 2002 Federal Reserve Bank of San Francisco, 51-69 บทคัดย่อบทความนี้แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับความคืบหน้าล่าสุดในการนำเครื่องมือข้อมูลและทฤษฎีมาใช้กับปริศนาที่มีมายาวนาน ฉันเริ่มต้นด้วยการแยกแยะแนวทางข้อมูลสาธารณะแบบดั้งเดิม (เช่นโมเดลการเงินรวมทั้งโมเดลเศรษฐกิจแบบเปิดใหม่) จากแนวทางข้อมูลที่กระจายตัวใหม่ (หลังเน้นวิธีการรวมข้อมูลในกระบวนการซื้อขาย) จากนั้นผมทบทวนผลเชิงประจักษ์จากวิธีการกระจายข้อมูลและเชื่อมโยงกับปริศนาหลักสองตัวปริศนาการกำหนดและปริศนาความผันผวนเกิน วิธีการกระจายข้อมูลได้มีการดำเนินการทั้งสองอย่าง คลิกที่นี่เพื่อดูเอกสารในรูปแบบ PDF Adobes ความล้มเหลวของโมเดลอัตราแลกเปลี่ยนเชิงประจักษ์: ห้องมองโลกในแง่ดี Richard K. Lyons พฤษภาคม 2002 นโยบายเศรษฐกิจ (Web Essay) บทคัดย่อบทความนี้กล่าวถึงว่าได้มีการแก้ไขปริศนาของ Meese-Rogoff หรือไม่ มีความรู้สึกที่มันไม่มี hasn146t และมีความรู้สึกที่มันมีอยู่ มีสองรุ่นของปริศนา: (1) ตัวแปรมาโครไม่สามารถอธิบายถึงอัตราแลกเปลี่ยนโดยสังเกตุและ (2) ไม่มีรูปแบบที่ระบุไว้อย่างดีสามารถอธิบายอัตราแลกเปลี่ยนได้โดยทางสังเกตุ รุ่นแรกของปริศนายังคงไม่ได้รับการแก้ไข รุ่นที่สองของปริศนายังคงเป็นปัญหาต่อผู้คนจำนวนมากที่ไม่ได้เป็นผู้เชี่ยวชาญในสาขานี้ 150 แต่ปริศนาฉบับนี้ได้รับการแก้ไขเมื่อเร็ว ๆ นี้ ความละเอียดนี้ฝังอยู่ในความสำเร็จล่าสุดโดยใช้วิธีการเชิงจุลภาคที่อิงกับข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับเศรษฐศาสตร์ข้อมูลของการซื้อขาย (เช่นงานของพีทไคล์แลร์รี่โกรเชนและพอลมิลโกร) ความละเอียดของปริศนาที่สองที่กว้างขึ้นช่วยให้เราสามารถเข้าใจได้ว่าทำไมตัวแปรแมโครเพียงอย่างเดียวจึงสามารถทำงานได้ ตลาดการเงินและยูโร: มุมมองทางทฤษฎี Richard K. Lyons October 2002 นโยบายเศรษฐกิจ ตุลาคม 2545, 35: 573-597 บทสรุปฉันเสนอมุมมองเชิงทฤษฎีเกี่ยวกับผลการวิจัยล่าสุดของค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมที่เพิ่มขึ้นในตลาดสกุลเงินดอลลาร์ยูโรเมื่อเทียบกับตลาดเครื่องหมายดอลลาร์ก่อนหน้าและประเมินความสำคัญด้านสวัสดิการของการลดลงของสภาพคล่องนี้ ในทางทฤษฎีค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมเกิดขึ้นจากค่าใช้จ่ายที่เสียเปรียบข้อมูลค่าใช้จ่ายในการจัดการสินค้าคงคลังและต้นทุนด้านการตลาดอื่น ๆ (เช่นค่าใช้จ่ายในการดำเนินการตามใบสั่ง) การทบทวนเหตุผลที่ว่าด้วยต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจะช่วยให้สามารถเลือกปฏิบัติตามสมมติฐานในการลดสภาพคล่อง ข้อมูลใหม่เกี่ยวกับธุรกิจการค้าสาธารณะสนับสนุนสมมติฐานด้านสภาพคล่องของลูกค้าโดยพิจารณาจากแนวคิดว่าผู้ให้บริการขั้นพื้นฐานด้านสภาพคล่องในตลาดนี้เป็นลูกค้ามากกว่าผู้ทำตลาด อย่างไรก็ตามสมมติฐานไม่สอดคล้องกับหลักฐานทั้งหมดและฉันจะหารือถึงการรวมกันของกลไกต่างๆที่มีผลต่อต้นทุนการทำธุรกรรมและประสิทธิภาพของข้อมูลตลาด FX อนาคตของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ Richard K. Lyons มีนาคม 2545 Brookings-Wharton Papers on Financial Services Robert Litan และ Richard Herring (สหพันธ์), Brookings Institution Press: Washington, DC, 253-280 บทคัดย่อบทความนี้กล่าวถึงอนาคตของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศโดยใช้แนวคิดที่จัดขึ้น (และยั่วยุ) สิ่งหนึ่งที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างของสถาบันการตลาดในยุคก่อน ๆ โครงสร้างด้านข้อมูล ความคิดแรกในการจัดงานคือโครงสร้างของตลาดสกุลเงินถูกขับเคลื่อนโดยการจัดการความเสี่ยงด้านเครดิต นี้ขัดแย้งกับไดรเวอร์ที่ระบุโดยทฤษฎีโครงสร้างจุลภาค (เช่นการบริหารความเสี่ยงด้านตลาดการลดทอนข้อมูลอสมมาตรและปัญหาการกีดขวางการเข้าออก) ความคิดที่สองคือความผันผวนของราคาในตลาดเงินตราต่างประเทศเป็นหลักโดยการกระจายข้อมูล นี้ก็ขัดแย้งกับมุมมองดั้งเดิมตามที่อัตราแลกเปลี่ยนถูกกำหนดจากข้อมูลสาธารณะ แม้ว่าความเร้าใจทั้งสองข้อนี้มีความสำคัญต่อความเข้าใจในอนาคตของตลาดในอนาคต ขึ้นอยู่กับผู้ขับขี่ของโครงสร้างปัจจุบันของตลาดในปีพ. ศ. ฉันเสนอสามสถานการณ์สำหรับวิวัฒนาการในอนาคต สถานการณ์ที่ผมถือว่าเป็นส่วนหนึ่งที่โครงสร้างของตัวแทนจำหน่ายปัจจุบันจะยังคงอยู่ผ่านธนาคารเพื่อการชำระหนี้ (cross-subsidizing provision of liquidity provision) โดยใช้กำไรจากข้อมูลการสั่งซื้อที่ดีกว่า คลิกที่นี่เพื่อดูเอกสารในรูปแบบ PDF Adobes มุมมองใหม่ในตลาด FX: การวิเคราะห์การไหลของการสั่งซื้อ Richard K. Lyons International Finance ฤดูร้อน 2001, 303-320 แม้ว่าการวิเคราะห์พื้นฐานและทางเทคนิคยังคงใช้กันอย่างแพร่หลายในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ แต่ก็มีการวิเคราะห์รูปแบบใหม่ การวิเคราะห์การสั่งซื้อและการสั่งซื้อใช้การไหลของคำสั่งซื้อและขายเพื่ออธิบายอัตราแลกเปลี่ยนทั้งในปัจจุบันและคาดการณ์การเคลื่อนไหวในอนาคต บทความนี้จะเปรียบเทียบการวิเคราะห์ลำดับการไหลโดยใช้วิธีการแบบเดิมและทบทวนบทเรียนที่ได้รับ สิ่งที่สำคัญที่สุดในหมู่บทเรียนเหล่านี้คือความสามารถในการสั่งซื้อสินค้าเพื่อให้สิงโตมีส่วนร่วมในการเคลื่อนไหวในอัตราดอกเบี้ยลอยตัวที่สำคัญ ในหน้านโยบายความพร้อมใช้งานของข้อมูลการสั่งซื้อการไหลแบบอิเล็กทรอนิกส์อย่างกว้างขวางจะทำให้คำถามด้านนโยบายหลายประเด็นไม่สามารถเข้าถึงได้เป็นครั้งแรก หลังจากทบทวนคำถามเกี่ยวกับนโยบายเหล่านี้แล้วบทความนี้จะปิดลงด้วยการอภิปรายว่าสถาบันการตลาดของตลาดการเงินมีการพัฒนาอย่างไรและวิธีการที่วิวัฒนาการนี้จะมีผลกับการใช้การวิเคราะห์การสั่งซื้อและการคำนวณในอนาคต มีข้อมูลส่วนตัวในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนการทดลอง Tokyo Takatoshi Ito, Richard K. Lyons และ Michael T. Melvin Journal of Finance มิถุนายน 1998, 1111-1130 บทคัดย่อมุมมองทั่วไปว่าข้อมูลส่วนตัวในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศไม่มีอยู่จริง เรามีหลักฐานเพื่อต่อต้านมุมมองนี้ หลักฐานมาจากการเปิดตัวการซื้อขายในโตเกียวในช่วงเวลากลางวัน ความแปรปรวนของการกลับมาทานอาหารกลางวันเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าด้วยการเปิดตัวการซื้อขายซึ่งไม่สามารถเกิดจากข้อมูลสาธารณะเนื่องจากการไหลของข้อมูลสาธารณะไม่เปลี่ยนแปลงไปตามกฎการซื้อขาย เราได้ใช้ประโยชน์จากผลลัพธ์ล่าสุดในโครงสร้างจุลภาคเพื่อแยกแยะระหว่างสองทางเลือก ได้แก่ ข้อมูลส่วนตัวและข้อผิดพลาดในการกำหนดราคา สามผลลัพธ์ที่สำคัญสนับสนุนการคาดการณ์ของรูปแบบข้อมูลส่วนตัว ประการแรกความผันผวนของรูปตัว U จะราบเรียบ: การเปิดเผยที่ยิ่งใหญ่กว่าอาหารกลางวันจะทำให้ส่วนแบ่งเล็กลงในตอนเช้าและตอนบ่าย ประการที่สองรูปร่างรูปตัว U จะเอียงขึ้นไปเป็นนัยข้อมูลที่มีค่าส่วนตัวเป็นระยะ ๆ เช้าวันรุ่งขึ้นก็มีรูปตัว U ที่ชัดเจนเมื่อโตเกียวปิดในช่วงกลางวันและจะหายไปเมื่อมีการเปิดการซื้อขาย ผลกำไรและการควบคุมตำแหน่ง: สัปดาห์ของ FX Dealing ริชาร์ดเคลียงวารสารการเงินระหว่างประเทศและการเงิน กุมภาพันธ์ 2541, 97-115 บทคัดย่อบทความนี้ศึกษาการซื้อขายเงินตราต่างประเทศในระดับตัวแทนจำหน่าย ตัวแทนจำหน่ายที่เราติดตามเฉลี่ย 100,000 ในกำไรต่อวันในปริมาณ 1 พันล้านต่อวัน ระยะเวลาการใช้งานครึ่งชีวิตของตัวแทนจำหน่ายอยู่ที่เวลาเพียงสิบนาทีเท่านั้นซึ่งจะช่วยสนับสนุนรูปแบบสินค้าคงคลังได้เป็นอย่างดี นวัตกรรมวิธีการช่วยให้เราสามารถระบุตำแหน่งการเก็งกำไรของเขาในช่วงเวลา ตำแหน่งการเก็งกำไรนี้กำหนดส่วนแบ่งผลกำไรที่เกิดจากการเก็งกำไรกับการเป็นตัวกลาง: ตัวกลางมีความสำคัญมากขึ้น A Simultaneous Trade Model of the Foreign Exchange Hot Potato Richard K. Lyons Journal of International Economics . May 1997, 275-298. Abstract This paper develops a simultaneous trade model of the spot foreign exchange market (cf. the sequential trade approach to dealing). The model produces hot-potato trading 151 a term that refers to the repeated passing of inventory imbalances between dealers. At the outset, risk-averse dealers receive customer orders that are not generally observable. Dealers then trade among themselves. Thus, each dealer intermediates both his customers trades and any information contained therein. This information is subsequently revealed in price depending on the information in interdealer trades. We show that hot-potato trading reduces the information in interdealer trades, making price less informative. Optimal Transparency in a Dealer Market with an Application to Foreign Exchange Richard K. Lyons Journal of Financial Intermediation . July 1996, 225-254. Abstract This paper addresses a fundamental trade-off in the design of multiple-dealer markets. Namely, though greater transparency can accelerate revelation of information in price, it can also impede dealer risk management. If dealers could choose the transparency regime ex ante, which regime would they choose We show that dealers prefer incomplete transparency (meaning marketwide order flow is observed with noise). Slower price adjustment provides time for nondealers to trade, thereby sharing risk otherwise borne by dealers. At some point, however, further reduction in transparency impedes risk sharing: too noisy a public signal provides nondealers too little information to induce them to trade. Foreign Exchange Volume: Sound and Fury Signifying Nothing Richard K. Lyons in The Microstructure of Foreign Exchange Markets . J. Frankel et al. (eds.), University of Chicago Press, 1996, 183-201. Abstract This paper examines whether currency trading volume is informative, and under what circumstances. Specifically, we use transactions data to test whether trades occurring when trading intensity is high are more informative 151 dollar for dollar 151 than trades occurring when intensity is low. Theory admits both possibilities, depending primarily on the posited information structure. We present what we call a hot-potato model of currency trading, which explains why low-intensity trades might be more informative. In the model, the wave of inventory-management trading among dealers following innovations in order flow generates an inverse relationship between intensity and information content. In the data, low-intensity trades are more informative, supporting the hot-potato hypothesis. Explaining Forward Exchange Bias. Intraday Richard K. Lyons and Andrew K. Rose Journal of Finance . September 1995, 1321-1329. Abstract Intraday interest rates are zero. Consequently, a foreign exchange dealer can short a vulnerable currency in the morning, close this position in the afternoon, and never face an interest cost. This tactic might seem especially attractive in times of fixed-rate crisis, since it suggests an immunity to the central banks interest rate defense. In equilibrium, however, buyers of the vulnerable currency must be compensated on average with an intraday capital gain as long as no devaluation occurs. That is, currencies under attack should typically appreciate intraday. Using data on intraday exchange rate changes within the European Monetary System, we find this prediction is borne out. Tests of Microstructural Hypotheses in the Foreign Exchange Market Richard K. Lyons Journal of Financial Economics . October 1995, 321-351. Abstract Data in this paper support both the inventory-control and asymmetric-information approaches to microstructure theory. Strong evidence of an inventory-control effect on price is new. The transactions dataset chronicles a trading week of a spot foreign exchange dealer whose daily volume averages over 1 billion. In addition to controlling inventory with his own price, the dealer also lays off inventory at other dealers prices and through brokers. These results highlight the importance of inventory-control theory in understanding trading in this market. Rich Lyons Dean, Haas School of Business UC Berkeley Berkeley, CA 94720-1900 Tel: 510-643-2027 Fax: 510-642-5630 lyonshaas. berkeley. edu